关于（1）的问题
2014-10-17 08:27:43 来源：
甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40%；2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股（含20万股优先股，优先股账面价值80万元），2010年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股；2010年9月1日发行新股（普通股）150万股；2010年年末普通股市价为15元/股。甲公司的普通股均发行在外，优先股股利为100万元/年，优先股账面价值在2010年没有发生变化。
2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换成股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
要求：
（1）计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率；
（2）简要说明影响企业股票市盈率的因素；
（3）计算2010年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）
（4）已知2009年销售净利率为12%，总资产周转率为1.2次，权益乘数为1.5，用差额分析法依次分析2010年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。
【回复内容】您的问题答复如下：
你好 老师 为什么计算增加的净利润和增加的年加权平均股数要乘以12？
答复：除以12将月转换成年。
12×1000×3%×7/12是6-12月应该付的利息，假设发行的时候就转股，那么这部分利息支出就可以节省了，会增加税前利润12×1000×3%×7/12，转化为净利润就是12×1000×3%×7/12×（1－25%）
2010年9月1日发行新股（普通股）150万股那么9-12月共4个月，占整年的比例就是4/12，所以用150*4/ 12计算。
没看懂 请老师指点下思路 为什么教材的例题没有这个 ？
答复：教材343页上的例题也考虑了时间权数的问题。您看下教材中的计算。
2者区别在那儿？谢谢
答复：教材中也考虑了时间权数，您看下教材中的计算。
【提问内容】你好 老师 这里12×1000×3% 我指的是这个12 ？再请老师指点 为什么要乘以这个12？ 是什么意思 谢谢
【回复内容】您的问题答复如下：
2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份
每份面值1000，因此总面值为12×1000
【提问内容】老师
为什么9月份发行的150w股要按照月份分摊
而2月份发行的不用分摊呢
【回复内容】您的问题答复如下：
您看下题中的条件，2月份是送股，即发放股票股利，9月份是发行新股，所有者权益总额发生变化，因此要考虑加权。
送红股，由于权益资本不发生改变，所以计算送股的股数时不用考虑时间权数。
祝您顺利通过考试！
2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换成股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。
要求：
（1）计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率；
（2）简要说明影响企业股票市盈率的因素；
（3）计算2010年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）
（4）已知2009年销售净利率为12%，总资产周转率为1.2次，权益乘数为1.5，用差额分析法依次分析2010年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。
【正确答案】（1）归属于普通股股东的净利润＝净利润－优先股股利＝900－100＝800（万元）
年初发行在外的普通股股数＝600－20＝580（万股）
2010年2月10日向全体股东送的股数
＝580×2/10＝116（万股）
2010年发行在外的普通股加权平均数
＝580＋116＋150×4/12＝746（万股）
基本每股收益＝800/746＝1.07（元）
【提示】股数变动有两种情况：一是股权资本变动的股数变动；二是股权资本不变动的股数变动。股权资本变动（如增发新股、回购股票）时，股数变动要计算加权平均数；股权资本不变动（如发放股票股利、资本公积转增股本）时，不计算加权平均数。
假设全部转股：
增加的净利润＝12×1000×3%×7/12×（1－25%）＝157.5（万元）
增加的年加权平均普通股股数
＝12×50×7/12＝350（万股）
稀释每股收益
＝（800＋157.5）/（746＋350）＝0.87（元）
年末的市盈率＝15/1.07＝14.02（倍）
年末的每股净资产
＝（3900－80）/（580＋116＋150）＝4.52（元）
年末的普通股市净率＝15/4.52＝3.32（倍）
（2）影响企业股票市盈率的因素有三个：一是上市公司盈利能力的成长性；二是投资者所获取报酬率的稳定性；三是利率水平的变动。
（3）销售净利率＝900/8000×100%＝11.25%
年末的资产总额＝3900/（1－40%）＝6500（万元）
平均总资产＝（4500＋6500）/2＝5500（万元）
总资产周转率＝8000/5500＝1.45（次）
平均股东权益＝（3000＋3900）/2＝3450（万元）
权益乘数＝5500/3450＝1.59
（4）2009年的净资产收益率
＝12%×1.2×1.5＝21.6%
2010年的净资产收益率
＝11.25%×1.45×1.59＝25.94%
销售净利率变动对净资产收益率的影响
＝（11.25%－12%）×1.2×1.5＝－1.35%
总资产周转率变动对净资产收益率的影响
＝11.25%×（1.45－1.2）×1.5＝4.22%
权益乘数变动对净资产收益率的影响
＝11.25%×1.45×（1.59－1.5）＝1.47%
【提问内容】你好 老师 为什么计算增加的净利润和增加的年加权平均股数要乘以12？没看懂 请老师指点下思路 为什么教材的例题没有这个 ？2者区别在那儿？谢谢年初发行在外的普通股股数＝600－20＝580（万股）
2010年2月10日向全体股东送的股数
＝580×2/10＝116（万股）
2010年发行在外的普通股加权平均数
＝580＋116＋150×4/12＝746（万股）
基本每股收益＝800/746＝1.07（元）
【提示】股数变动有两种情况：一是股权资本变动的股数变动；二是股权资本不变动的股数变动。股权资本变动（如增发新股、回购股票）时，股数变动要计算加权平均数；股权资本不变动（如发放股票股利、资本公积转增股本）时，不计算加权平均数。
假设全部转股：
增加的净利润＝12×1000×3%×7/12×（1－25%）＝157.5（万元）
增加的年加权平均普通股股数
＝12×50×7/12＝350（万股）
稀释每股收益
＝（800＋157.5）/（746＋350）＝0.87（元）
年末的市盈率＝15/1.07＝14.02（倍）
年末的每股净资产
＝（3900－80）/（580＋116＋150）＝4.52（元）
年末的普通股市净率＝15/4.52＝3.32（倍）
（2）影响企业股票市盈率的因素有三个：一是上市公司盈利能力的成长性；二是投资者所获取报酬率的稳定性；三是利率水平的变动。
（3）销售净利率＝900/8000×100%＝11.25%
年末的资产总额＝3900/（1－40%）＝6500（万元）
平均总资产＝（4500＋6500）/2＝5500（万元）
总资产周转率＝8000/5500＝1.45（次）
平均股东权益＝（3000＋3900）/2＝3450（万元）
权益乘数＝5500/3450＝1.59
（4）2009年的净资产收益率
＝12%×1.2×1.5＝21.6%
2010年的净资产收益率
＝11.25%×1.45×1.59＝25.94%
销售净利率变动对净资产收益率的影响
＝（11.25%－12%）×1.2×1.5＝－1.35%
总资产周转率变动对净资产收益率的影响
＝11.25%×（1.45－1.2）×1.5＝4.22%
权益乘数变动对净资产收益率的影响
＝11.25%×1.45×（1.59－1.5）＝1.47%
【回复内容】您的问题答复如下：
你好 老师 为什么计算增加的净利润和增加的年加权平均股数要乘以12？
答复：除以12将月转换成年。
12×1000×3%×7/12是6-12月应该付的利息，假设发行的时候就转股，那么这部分利息支出就可以节省了，会增加税前利润12×1000×3%×7/12，转化为净利润就是12×1000×3%×7/12×（1－25%）
2010年9月1日发行新股（普通股）150万股那么9-12月共4个月，占整年的比例就是4/12，所以用150*4/ 12计算。
没看懂 请老师指点下思路 为什么教材的例题没有这个 ？
答复：教材343页上的例题也考虑了时间权数的问题。您看下教材中的计算。
2者区别在那儿？谢谢
答复：教材中也考虑了时间权数，您看下教材中的计算。
【提问内容】你好 老师 这里12×1000×3% 我指的是这个12 ？再请老师指点 为什么要乘以这个12？ 是什么意思 谢谢
【回复内容】您的问题答复如下：
2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份
每份面值1000，因此总面值为12×1000
【提问内容】老师
为什么9月份发行的150w股要按照月份分摊
而2月份发行的不用分摊呢
【回复内容】您的问题答复如下：
您看下题中的条件，2月份是送股，即发放股票股利，9月份是发行新股，所有者权益总额发生变化，因此要考虑加权。
送红股，由于权益资本不发生改变，所以计算送股的股数时不用考虑时间权数。
祝您顺利通过考试！